ST瀚川（688022）ST 原因解读

苏州瀚川智能科技股份有限公司（ST瀚川，688022.SH）为上交所科创板上市公司，2019年7月22日作为科创板首批上市企业之一挂牌，所属行业为专用设备制造业（C35）。公司前身瀚川有限由蔡昌蔚、张洪铭、陈雄斌、邱瑞芳于2012年11月16日以200万元货币出资设立，2017年12月27日整体变更为股份公司。公司主营汽车电子、医疗健康、新能源电池等行业智能制造装备的研发、设计、生产、销售及服务，主要产品为智能制造装备及系统、零部件、软件，历史收入结构以汽车（连接和传感）智能装备、新能源电池智能装备、充换电智能装备三大板块为主；2025年公司明确聚焦并深耕电连接/连接和传感智能装备的单一主业方向，同时把握汽车装备与人工智能算力中心装备两大机会。当前公司因2025年度内控被出具否定意见，自2026年5月6日起被实施其他风险警示（ST），不进入风险警示板，涨跌幅仍为20%；2025年末带息债务约10.25亿元，资产负债率73%，实控人仍有非经营性占用资金未归还。

公司被实施其他风险警示的直接原因是容诚会计师事务所对公司2025年度内部控制出具否定意见的审计报告（容诚审字[2026]215Z0577号），触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.9.1条第（三）项，公司股票2026年4月30日停牌1天，2026年5月6日复牌起被实施其他风险警示（ST），简称由"瀚川智能"变更为"ST瀚川"。内控否定意见涉及两类重大缺陷：一是关联方及关联交易、采购与付款内控重大缺陷，即实控人资金占用，蔡昌蔚2023年、2024年分别占用2,998.80万元、992.53万元，陈雄斌2022年、2023年分别占用800万元、1,695万元，方式均为通过上市公司向供应商支付无商业实质的采购款，未履行关联交易审议程序亦未披露，截至2025年12月31日占用款尚未全部归还（余794.46万元），至2026年5月末余302.24万元；二是财务报告编制内控重大缺陷，即前期会计差错未及时更正，江苏证监局2025年现场检查发现2022—2024年度存在收入核算不准确、存货成本核算不准确、存货跌价准备计提不充分、现金流量表列报不准确等问题。

材料列示的核心困境包括：带息债务约10.25亿元、资产负债率73%，依赖11家银行临时债委会维系，债委会2026年11月7日到期需再续；实控人质押违约、差额补足诉讼、离婚财产纠纷三线并行，股份持续被拍卖/冻结，控制权有变更可能；资金占用尾款302.24万元逾期未清，实控人承诺跳票一次；主业尚在收缩换轨期，2026H1扣非仍亏1,381.51万元。材料列示的可能反转路径有四条：①整改摘帽，已发生差错更正完毕、两项防占用制度落地、采购决策委员会运行、占用余额从近4,000万元压降至302.24万元，待验证尾款清偿与2026年报内控标准无保留意见；②经营造血修复，已发生2025年扭亏、2026Q1经营现金流+8,589.72万元、2026H1经营现金流+1.57亿元、宁德系和解回款4,319.83万元，待验证连接和传感装备订单能否持续放量、扣非转正；③债委会续期化债，债委会三次续期至2026年11月7日，不动产抵押增信落地，目前无司法处置风险，待验证2026年11月能否再续；④控制权变更/重组预期，司法拍卖与离婚纠纷持续削减实控人持股（控股股东及一致行动人已降至26.23%），新进自然人张庆庆持股4.34%逼近举牌线。关键时间节点包括2026年11月7日债委会到期、2026年12月27日员工持股计划存续期届满与董事会任期届满、2027年4月2026年年报内控审计意见。