*ST福成（600965）ST 原因解读

河北福成五丰食品股份有限公司（*ST福成，600965.SH）成立于1998年3月18日，前身为三河五丰福成食品有限公司（中外合资），2004年7月13日在上交所主板上市，发行价3.15元/股。注册资本81,870.10万元，总股本818,700,955股。注册地址为河北省三河市高楼镇高庙村东侧、庄户村北侧，办公地址为河北省三河市燕郊高新技术园区京榆大街963号。法定代表人李良（董事长兼总经理，实控人李福成之孙），实际控制人为李福成、李高生父子。主营业务为畜牧养殖及加工业、餐饮服务业、殡葬服务业，主要品牌包括“福成”中国驰名商标、“鲜到家”预制菜、“福成肥牛”餐饮。公司是A股“养牛第一股”与“殡葬第一股”，拥有年产肉制品及速食产品2万吨、乳制品2万吨产能，餐饮门店30余家，陵园墓位16万余座。2026年5月6日起被实施退市风险警示叠加其他风险警示，简称变更为“*ST福成”，日涨跌幅限制5%，戴帽复牌后股价一度暴跌超40%，截至2026年8月24日收盘报2.75元，总市值约22.51亿元。

公司同时被实施退市风险警示与其他风险警示。触及《上交所股票上市规则》第9.3.2条第一款第（三）项的退市风险警示情形：2025年财报被泓毅所出具无法表示意见审计报告（泓审字〔2026〕010113号，2026年4月24日）。无法表示意见涉及多项事项：2022—2023年支付刘家河、兴隆庄、西吴三处养牛场建设项目工程款合计5.13亿元，审计机构未能取得充分证据确认建设成本真实性、准确性；期末存货牛只数量、金额无法确认；韶山陵园实物资产减值合计4662.37万元审计证据不足；2025年通过中间人（牛贩子）实现销售收入3443.94万元无法函证，与三河市瑞隆肉牛养殖、茂源畜牧之间的交易无法判断是否关联方及是否公允；采购人员关某、刘某2025年4月各借支购牛备用金300万元无法判断是否属资金占用；灵山宝塔陵园补缴税款计入“其他应收款”，造成2025年末虚增未分配利润1637.00万元。同时触及第9.8.1条第一款第（三）项的其他风险警示情形：2025年财务报告内部控制被出具否定意见（泓专审字〔2026〕010058号），核心为牛棚折旧年限由15年变更为20年未经董事会审议即执行且未及时披露。实施节奏为2026年4月30日停牌1天，5月6日起实施。

材料指出公司戴帽直接原因不是亏损或资不抵债（2025年账面盈利5694万元、净资产21.79亿元），而是审计信任危机。反转条件对照：一、2026年报审计意见为标准无保留意见，当前2025年报为无法表示意见，需新任审计机构对养牛场工程成本、存货、关联交易获取充分证据，公司正选聘新所，材料提示换所本身不能解决证据问题，需补充工程结算、监理、盘点等原始凭据；二、2026年内控审计为标准无保留意见，当前2025年为否定意见，公司已上线存货管理系统、修订备用金/报销制度、聘请内控咨询机构，须年内整改到位并经审计验证，若2026年内控再被否定将触及规范类退市风险警示；三、营收≥3亿元或扣非净利润为正，2026上半年营收5.69亿元、扣非净利1279.83万元为正；四、净资产为正，21.79亿元已满足。关键时间节点为2026年8—12月会计差错更正专项鉴证报告披露、新任会计师事务所选聘落地、内控整改验收；2026年12月31日前完成证据补全与整改闭环；2027年4月2026年年报披露，若财报与内控均为标准无保留可申请摘帽，若仍非标将触及终止上市情形。