ST洲际（600759）ST 原因解读

洲际油气股份有限公司（证券简称ST洲际，代码600759.SH，上交所主板），1984年8月20日成立，前身为海南侨联企业股份有限公司，历经华侨投资、正和股份、洲际油气多次更名，1996年10月8日上市。注册资本41.49亿元，总股本4,149,009,280股，为2023年重整转增后口径。注册地址为海南省海口市国贸大道2号海南时代广场17层，办公地址为北京市朝阳区顺黄路229号海德商务园，法定代表人陈焕龙，2026年7月20日王文韬当选董事长，实际控制人HUI Ling（许玲）通过广西正和实业集团有限公司间接持股12.25%，员工约897人（2025年年报口径），所属石油和天然气开采业，董事会秘书万巍。公司主营石油天然气勘探开发与经营，兼营成品油贸易、租赁及服务，核心资产在海外：马腾油田（马腾石油95%股权）位于哈萨克斯坦滨里海盆地，2025年全年原油产量24.64万吨；克山油田2025年全年原油产量40.26万吨；伊拉克NK项目、南巴士拉项目（含Zurbatiya、Jabel Sanam区块）勘探开发推进中，短期尚无法产生规模收益；苏克公司（参股17.859%）拥有氦气资源，尚未投产。公司证实储量（2025年年报披露）为1,288.14万吨。2026年上半年营收13.69亿元（+29.65%）、归母净利润1.94亿元（+288.90%）。2026年4月29日因2025年度内控被出具否定意见被实施其他风险警示（ST）。

2026年4月27日公告：大华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度财务报告内部控制出具否定意见的审计报告，触发《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第（三）项——最近一个会计年度财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，公司股票自4月28日停牌一天，4月29日起被实施其他风险警示（ST），简称由洲际油气变更为ST洲际。本次为其他风险警示（ST），非退市风险警示（*ST）；2025年财务报告审计意见为保留意见，未触及财务类退市指标。内控否定意见的具体根源包括：未披露与海南青玉能源集团有限公司等企业的关联关系，海南青玉由香港优福特能源集团（许玲系）全资控股，其总经理刘辉与公司前监事同名；2020—2026年累计未披露关联交易金额高达14.46亿元；2023年12月下属子公司与青玉能源资金往来构成关联方非经营性资金占用（本金已归还，青玉按年化6%支付占用费，2025年12月17日到账）；大华所实施工商查询、财务检查及访谈后仍无法获取充分适当证据，无法判断关联方及关联交易披露的完整性与准确性；控股股东所持全部股份被司法冻结情形下公司未能有效防范与控股股东间的资金往来风险，新增借款及担保事项未履行恰当审批程序；2026年4月21日海南证监局现场检查后对公司采取责令改正措施并记入诚信档案。历史带帽脉络为五年四帽：2022年4月ST（连续三年扣非亏损且持续经营能力存在不确定性）、2023年*ST（法院受理重整）、2024年6月26日摘帽（重整执行完毕）、2026年4月29日ST（内控否定意见）。

报告列示的核心困境包括：内控系统性失效（隐匿关联方识别、资金占用、担保审批失控），整改需重建整套内控体系并经审计验证，通常需1—2个报告期；控股股东股份全质押全冻结、破产清算上诉悬而未决，控制权归属存在重大不确定性；业绩完全绑定油价；2025年财报保留意见加内控否定意见的双非标记录，监管与审计信任修复需要时间。可能的反转路径有四条：①整改摘帽（主线），消除内控否定意见情形，2026年年报内控获标准无保留意见，申请撤销其他风险警示，ST摘帽不考核盈利指标，公司已表态2026年年报后申请摘帽，制度建设已完成，中性预期摘帽时点为2027年上半年年报披露后，存在延后1—2个报告期的风险；②控制权重塑，广西正和股份司法处置（拍卖/破产处置），国资或产业资本或第三方入主，1.95亿股拍卖暂停、破产清算二审未开庭，年内难落地；③业绩弹性，油价上行加哈国油田稳产加伊拉克项目达产加氦气（苏克，参股）远期兑现；④海外融资落地，子公司海外贷款（摩科瑞2.5亿美元等）补充现金流、支持伊拉克开发。关键时间节点：2026年下半年广西高院对张友进上诉案开庭审理、广西正和1.95亿股拍卖是否重启；2026年12月29日广西正和重整承诺限售到期；2027年4月底前2026年年报及内控审计报告披露。