*ST亿晶（600537）ST 原因解读

亿晶光电科技股份有限公司，证券简称*ST亿晶，代码600537.SH，上海证券交易所主板上市，2011年11月借壳海通集团上市，为A股第一家纯太阳能电池组件上市公司。注册资本118,372万元（总股本11.84亿股），注册地浙江省慈溪市海通路528号，主要经营地江苏省常州市金坛区金武路18号，法定代表人陈江明（董事长兼董事会秘书），员工人数907人，所属行业为电气机械和器材制造业（光伏设备——光伏电池组件），无控股股东、无实际控制人。公司主营高效晶体硅太阳能电池、组件的研发、生产和销售，并向产业链下游延伸至光伏电站的开发与运营，形成组件制造加电站运营双轮驱动格局。光伏组件制造为核心主业，2025年组件出货2.58GW，现有25GW以上电池及组件产能；光伏电站开发运营方面，直溪亿晶等电站资产2025年贡献净利润2,516.21万元。公司2025年末经审计净资产-8,936.26万元，2024年巨亏20.9亿元，2025年归母净亏损5.28亿元，2026年上半年再亏1.32亿元，2026年4月29日起被实施退市风险警示。

经天健会计师事务所审计（天健审(2026)15-68号），公司2025年末净资产为-8,936.26万元，触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条第一款第（二）项最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，公司股票自2026年4月29日起被实施退市风险警示（*ST），日涨跌幅限制5%。核实说明：部分网络文章称公司同时因2024年度内控否定意见叠加其他风险警示，经核对公司公告口径不属实，公司2025年度内部控制审计意见为标准的无保留意见，带帽原因仅为净资产为负一项。天健所对2025年年报出具保留意见（非无法表示意见或否定意见），涉及两大事项：一是持续经营重大不确定性，2025年末净资产-8,936.26万元、累计未分配利润-28.61亿元、流动负债大于流动资产2.90亿元、年度净亏损6.00亿元，连续三年营收大幅下滑、部分产线停产，且已被债权人申请重整、能否成功存在不确定性，公司未能充分披露消除不确定性的切实措施；二是全椒经开区行政决定事项，全椒管委会拟解除协议并追偿（涉及约17.77亿元），审计机构无法获取充分、适当的审计证据确定其财务影响。

材料列示的困境反转路径包括三条。路径一（主路径）为司法重整落地推动净资产转正进而摘帽：23.34亿元重整投资款到账用于清偿债务加资本公积转增，叠加债务重组收益，推动2026年末净资产转正；同时需满足营收>3亿元或扣非转正、标准无保留年报审计意见、内控标准无保留、净资产为正四项财务类摘帽条件。路径二为产业协同，即中润光能赋能，电池片全球第二的技术与供应链导入，盘活25GW存量产能，但中润自身高负债，协同兑现高度依赖行业周期回暖。路径三为治理重塑，郑华玲/鼎一系以困境资产运营经验接管，改组董事会、清理低效资产，聚焦常州基地与电站现金流业务。摘帽条件对照显示，2026年中报营收3.39亿元、净资产-2.12亿元，年报标准无保留意见条件2025年为保留意见。关键时间节点包括2026年三季度常州中院是否裁定受理重整、受理后1—2个月重整计划草案表决与批准、2026年12月31日前重整计划执行完毕且净资产转正体现在2026年报、2027年4月年报披露摘帽验收。材料同时列示有利因素与不利因素，并判断重整在年内完成的可能性较高但非确定。