ST信通（600289）ST 原因解读

亿阳信通股份有限公司（证券简称：ST信通，股票代码：600289.SH）成立于1995年，2000年7月在上海证券交易所上市，是国家科技部首批认定的全国重点高新技术企业。公司注册地位于黑龙江省哈尔滨市，当前法定代表人、董事长为王文锋。公司主要业务涵盖算力业务、智能运维业务（OSS）、管理支撑系统（MSS）及垂直行业数字化业务四大板块。2025年以来，公司明确定制化算力服务解决方案提供商的发展定位，推动由软件解决方案提供商向软件+硬件+服务的综合解决方案提供商转型，重点布局GPU算力卡定制、AI服务器整机定制及算力中心系统集成等领域。2025年，公司新增算力卡定制业务收入1.64亿元，占总收入比重52.90%，毛利率仅为1.50%；2026年第一季度硬件定制业务收入大幅增长，但毛利率为-1.12%。公司当前处于其他风险警示（ST）状态，自2026年4月28日起继续被实施其他风险警示。公司14个银行账户被冻结，部分业务投标活动受到一定影响。

公司股票继续被实施其他风险警示，报告列明的事由包括：控股股东非经营性资金占用余额11,042.73万元尚未清偿；违规担保尚未完全解决，德润公司案、华地恒基案于2026年4月恢复执行，涉案本金合计28,256万元；投资者诉讼持续，累计收到1,829名投资者起诉，涉诉金额53,508.05万元；2025年度审计报告被出具保留意见，北京德皓国际会计师事务所因无法获取充分证据判断控股股东清偿能力而出具保留意见。2026年4月28日，因资金占用及违规担保未解决，股票继续被实施其他风险警示。2026年5月7日，黑龙江证监局对亿阳集团、和升集团采取责令改正措施，要求6个月内偿还占用资金11,042.73万元。

报告列出四条可能的反转路径。路径一为控股股东及和升集团履约清偿：和升集团在2026年11月前（证监局6个月期限）筹措资金清偿11,042.73万元，同步推进德润、华地恒基案执行异议获法院支持，解除违规担保，公司申请撤销其他风险警示；报告对其概率评估为较低。路径二为引入新的战略投资者：通过亿阳集团股权司法拍卖或协议转让引入新实控人，新实控人注入资金解决占用及担保问题；概率评估为中等。路径三为司法拍卖推动股权变更，属被动路径，概率评估为不确定。路径四为算力业务自我造血，需算力业务毛利率回升至合理水平、传统业务稳住基本盘；概率评估为短期难以实现。报告列出的关键观察节点包括2026年11月和升集团是否按期清偿、德润与华地恒基案执行异议结果、投资者诉讼进展、2026年10月三季报算力业务毛利率是否改善，以及亿阳集团与万怡投资股权司法拍卖进展。