*ST九鼎（600053）ST 原因解读

昆吾九鼎投资控股股份有限公司，证券简称*ST九鼎（原“九鼎投资”），证券代码600053.SH，上交所主板上市，上市日期1997年4月18日，前身为江西纸业股份有限公司。注册资本4.34亿元，总股本433,540,800股，注册地为江西省南昌市东湖区董家窑路112号紫金城写字楼A座20层，法定代表人王欣，控股股东为江西中江集团有限责任公司（持股29.80%），实际控制人为吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇五人共同控制。公司曾用名依次为江西纸业、ST江纸、中江地产、九鼎投资、*ST九鼎。2006年江中集团入主，2007年更名中江地产；2015年九鼎集团以41.50亿元竞得中江集团100%股权实现借壳，同年注入PE资产昆吾九鼎，12月更名“九鼎投资”，曾被称为“PE第一股”。2026年半年报首次将业务划分为传统业务与新业务两大板块：传统业务包括私募股权投资管理、房地产开发、建筑施工，新业务为科技制造与投资，涉及人形机器人核心零部件（六维力传感器、关节模组），尚处培育期。截至2026年8月，公司因2025年度净利润为负且扣除后营业收入2.81亿元低于3亿元，自2026年4月30日起被实施退市风险警示；2026年上半年归母净利润-8815.07万元，亏损同比扩大85.39%。

公司被实施退市风险警示的直接事由为财务类指标触及：2026年4月29日披露2025年年报，营收2.81亿元、归母净利-3.58亿元，触及财务类退市风险警示情形；2026年4月30日正式实施*ST，简称变更为“*ST九鼎”。在此之前，2026年4月26-27日业绩预告“变脸”，营收由3.2-3.5亿元大幅下修至2.7-2.9亿元，首次提示退市风险。此外，因2025年度业绩预告不准确、更正不及时，公司及时任董事长王亮、总经理王欣、财务总监兼董秘易凌杰被上交所公开谴责（处分〔2026〕84号），记入诚信档案，并引发投资者索赔。

公司触及的是财务类退市风险警示（主板营收<3亿且利润为负），2026年年报须同时满足营收≥3亿或扣非净利润为正、年报标准无保留意见、内控标准无保留意见、净资产为正，其中营收是生死线。报告列出的可能路径包括：营收冲刺为主路径，依靠建筑施工7.57亿在手合同加光伏1.197亿项目年内确收及地产尾盘交付；扣非扭亏为备选，依靠机器人业务放量加存量项目退出收益；外延并购，继续收购机器人资产并表做大规模；股东层面变数，高质押下若九鼎系无力自救，不排除控制权变更或新主借壳式重组。关键时间节点为：2026年三季度末常州神动工厂建成投产；2026年12月30日光伏项目并网截止，否则触发9000万担保违约返还；2026年12月31日为财务类保壳动作最后截止日，营收与利润须在此前落定；2027年4月2026年年报披露，退市与否最终验收。报告对反转概率的评估为偏谨慎。