ST朗进（300594）ST 原因解读

山东朗进科技股份有限公司（ST朗进，300594.SZ）于2019年6月21日在深交所创业板上市，注册资本9,187.345万元，注册地为济南市莱芜高新区九龙山路006号，办公地在青岛市南区宁夏路288号软件园，法定代表人李敬茂（董事长），控股股东为青岛朗进集团有限公司（持股20.72%），实际控制人为李敬茂、李敬恩、马筠（一致行动协议有效期至2030年12月31日），属轨道交通设备制造（制冷、空调设备制造）行业，员工900余人，下辖30余家一级子公司。公司前身为莱芜市三和科技有限公司，2000年成立，2008年1月整体变更为股份公司，是国内轨道交通车辆变频节能空调的先行者，首创轨道交通空调变频技术，客户覆盖中国中车六大主机厂及阿尔斯通、庞巴迪、CAF等国际厂商。2025年年报口径主营业务为轨道交通车辆空调及服务收入5.70亿元、占比72.89%，新能源及智能热管理产品收入1.63亿元、占比20.81%，数字能源智能环控及其他约0.49亿元、占比约6%，合计7.81亿元，综合毛利率27.13%，同比-11.30%。业务延伸方向包括空气能热泵烘干、储能温控液冷（累计出货突破80GWh）、数据中心温控、低空飞行器环控（eVTOL）。当前处于ST戴帽中，2026年上半年归母净利润-4,451.89万元，控股股东所持1,903.50万股全部被司法冻结/再冻结/轮候冻结。

公司被实施其他风险警示（ST）的直接原因是内部控制被出具否定意见。触发条款为《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》第9.4条第（四）项，即最近一个会计年度财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。2026年4月28日公司披露2025年年报及内控审计报告，4月29日停牌1天，4月30日起简称变更为ST朗进，属其他风险警示（ST），非退市风险警示（*ST）。内控否定意见背后的违规事实包括：2024年2月至2025年7月，公司及成都朗进等6家子公司直接或经第三方与控股股东朗进集团及其子公司发生资金占用，累计发生额4.15亿元，其中2024年2至6月8,648.70万元在2024半年报未披露、构成重大遗漏，2024年7月至2025年7月3.29亿元；2025年度占用累计发生额5.60亿元（含以定期存单质押为大股东融资担保形成的占用2.2亿元），期末未归还本金1.095亿元，年报期后又新增存单质押担保1.1053亿元；2025年6月起存在未经审议程序的对外关联担保，未及时披露。截至2025年8月占用本息偿还完毕，期后新增质押担保已解除，2025年度财报审计为带强调事项段的无保留意见。监管处罚已落地：公司被警告并罚款250万元，李敬茂被警告并罚款440万元，邱若龙罚款120万元，李敬恩罚款105万元，王智鑫罚款50万元，另有1名责任人罚款50万元，合计1,015万元。审计报告强调事项提示，因2025年6月起存在的对外关联担保事项及2025年末实际转出资金拆借事项未及时披露，公司可能受到监管部门的进一步处罚。

材料列示的核心困境为：内控否定意见未消除（ST状态）；主营2026H1再度大额亏损；控股股东债务爆雷、股份全冻，控制权悬空；进一步处罚与股民索赔悬顶。可能的反转路径有三条。一是内控整改摘帽：其他风险警示类ST，消除带帽情形即可申请撤销，不考核盈利指标，关键条件为2026年度内控审计获标准无保留意见，最快2027年4月年报后申请摘帽。二是主业经营修复：轨交维保后市场放量（已斩5城订单）加海外项目交付、储能温控（80GWh出货）、低空经济适航认证落地，关键条件为下半年订单交付与回款，全年营收重回增长、亏损收窄。三是控制权重塑（最大弹性）：朗进集团股份若被司法拍卖/抵债，新主入场，材料提及国资债权人莱芜高新投资控股具备“债转股”式接盘可能，广州永金、元德众允已先行卡位8.05%/5.01%，关键条件为法拍挂网、竞买人背景、能否带来债务清理与资产注入。材料列示的关键时间节点包括2026年9月2日第三次临时股东会审议内审负责人李巍补选非独董、每月ST风险警示进展公告、2026年下半年冻结股份是否进入司法拍卖程序及证监会是否追加处罚、2027年4月2026年年报加内控审计报告的摘帽验收节点。