*ST开元（300338）ST 原因解读

开元教育科技集团股份有限公司（300338.SZ，简称*ST开元）成立于1992年，总部位于湖南省长沙市，2012年6月在深交所创业板上市。公司最初名为开元股份，主营煤质检测仪器设备。2017年通过重大资产重组，以12亿元和1.82亿元分别收购上海恒企专修学院有限公司100%股权和中大英才（北京）网络教育科技有限公司70%股权，切入职业教育赛道；2019年4月完成传统仪器仪表业务剥离，更名为开元教育。2022年9月成立全资子公司长沙麓元能材科技有限公司，跨界布局新能源储能，试图打造职业教育加新能源双主业。报告期内公司主要从事非学历职业教育业务，专注财经和建筑工程领域的职业资格考试培训、技能提升及继续教育服务，旗下核心品牌包括恒企教育、中大网校、准题库。公司目前处于严重经营困境和退市风险之中：因2025年度经审计期末净资产为负值等，股票自2026年4月29日起被实施退市风险警示；截至2026年一季度末归母所有者权益为-1.27亿元；2026年上半年营业收入7,097.31万元，同比下降6.17%，归母净利润-3,559.12万元；2026年4月13日变更为无实际控制人；预重整自2024年9月启动以来已七次延期，尚未进入正式重整程序。

因2025年度经审计的期末净资产为负值，且最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者为负值，同时2025年度审计报告被出具带持续经营重大不确定性段落的保留意见，公司股票自2026年4月29日起被实施退市风险警示（*ST）及其他风险警示，证券简称由ST开元变更为*ST开元。此前，为协助公司纾困、避免触及退市条款，2024年12月嘉道功程向公司全资子公司恒企教育无偿赠与现金2.3亿元，同时以账面原值5,799.40万元受让恒企教育对上海天琥云教育科技有限公司的应收款项债权，公司2024年末净资产得以转正，暂时避免了因连续两年净资产为负而被终止上市的风险。

公司当前困境反转的最关键路径是破产重整成功。根据与嘉道功程签署的《重整投资协议》，重整方案核心要点包括：以公司总股本为基数，按每10股转增不超过15股的比例实施资本公积金转增股本，转增股票不向原股东分配；除用于清偿债权人的股票外，剩余转增股票全部由嘉道功程及/或其指定方受让，平均价格不低于1.15元/股，重整投资款不低于2.5亿元；嘉道功程指定的产业投资人拟持有重整后公司总股本29.99%的股份，取得公司控制权，重整完成后实际控制人将变更为龚虹嘉、陈春梅夫妇。市场传闻其计划将旗下职业教育资产注入，推动业务转型为AI加职业教育综合服务商，但公司在2026年5月13日业绩说明会上表示有关破产重整的进度及相关信息请以公司公告为准，未确认资产注入的具体安排。若重整成功，通过债务豁免、资本公积转增股本、重整投资人现金注入等综合措施，有望填补净资产缺口，使净资产由负转正，从而满足撤销退市风险警示的条件；但截至2026年8月，公司尚未进入正式重整程序，该路径存在重大不确定性。业务层面的自救措施包括主动出清低效亏损资产、处置非核心亏损子公司、剥离历史包袱，严控运营开支降低人员成本和销售费用，强化AI应用提升通过率和就业服务质量，以及储能、钠离子电池等新能源业务布局。