ST凯利（300326）ST 原因解读

上海凯利泰医疗科技股份有限公司（股票简称：ST凯利，股票代码：300326）成立于2005年3月31日，2012年6月13日在深交所创业板上市，是国内首家A股上市的骨科医疗器械企业。公司注册地位于上海市张江高科技园东区，长期无控股股东及实际控制人。公司目前处于其他风险警示（ST）状态，已于2026年4月17日向深圳证券交易所提交撤销其他风险警示（摘帽）申请，截至2026年8月仍处于补充材料阶段。公司主营业务覆盖骨科微创、植入物、能量平台及医疗服务四大板块，核心产品包括椎体成形微创介入手术系统、骨科创伤/脊柱植入物、低温射频能量平台（Elliquence）及医疗器械消毒服务等。2026年上半年，因洁诺医疗、江苏润志泰不再纳入合并报表范围，合并口径营业收入同比下降34.03%至3.60亿元；归母净利润达1.34亿元，同比增长205.72%。目前公司核心任务是推进深交所摘帽审核、化解股东内斗余波、聚焦高毛利核心主业。

2024年度，公司归属于上市公司股东的净利润亏损约1.06亿元，叠加内部控制失效、关联交易信息披露违规等问题，2025年10月公司时任董事长袁征被中国证券监督管理委员会上海监管局采取出具警示函的行政监管措施，上述事项导致公司被实施其他风险警示（ST）。此外，2025年3月公司召开2025年第一次临时股东大会进行董事会换届，袁征、王正民均落选非独立董事。2026年4月17日，公司正式向深交所提交撤销其他风险警示申请，根据创业板上市规则，深交所应在公司提交完备申请材料后的十五个交易日内作出决定，但期间深交所要求公司提供补充材料，截至2026年8月25日公司仍处于补充材料阶段，补充材料期间不计入深交所作出决定的期限内。

公司已于2026年4月17日正式提交摘帽申请，目前处于补充材料阶段，若深交所审核通过，将消除股票交易风险警示对公司融资能力、机构准入及市场形象的负面影响。业务结构方面，洁诺医疗（消毒服务）与江苏润志泰（贸易）出表后，公司虽然营收规模收缩，但毛利率、现金流质量、净利润率均大幅改善，未来资源将更加集中于椎体成形与射频消融两大高壁垒、高毛利核心业务。海外市场方面，美国射频业务凭借Elliquence的技术壁垒与临床渗透率提升，已实现显著增长，公司持续通过学术推广、医师培训、拓展疼痛专科连锁机构等新兴渠道，将产品从传统脊柱外科向独立疼痛专科渗透。运动医学方面，公司通过并购动之医学、合营意久泰等方式持续布局，尽管该板块目前仍处于投入期且短期亏损，但运动医学是骨科行业增速最快的细分领域之一。治理层面，随着袁征退出董事会、王冲领衔的新一届董事会确立，公司治理层面的权力斗争已阶段性平息。