ST美晨（300237）ST 原因解读

山东美晨科技股份有限公司，证券简称ST美晨，证券代码300237.SZ，成立于2004年11月8日，注册地位于山东省潍坊市诸城市密州东路12001号，2011年6月29日在深圳证券交易所创业板上市。公司原名为美晨生态，后因业务调整更名为美晨科技，现因被实施其他风险警示而冠以ST标识。公司实际控制人为潍坊市国有资产监督管理委员会，控股股东为潍坊市国有资产投资控股集团有限公司，持股21.62%。主营业务涉及两大板块，一是汽车零部件非轮胎橡胶制品，包括流体管路、橡胶减振和悬架系统、新能源热管理系统、储能装备产品的研发、生产和销售，在流体管路、橡胶减振和悬架系统等关键零部件领域市场占有率全国第三、全省第一；二是园林绿化，由旗下赛石园林经营市政园林、古建文保、地产园林、苗木种植等。2025年度公司营业收入17.93亿元，其中汽车配件业务收入17.84亿元，占比99.50%，园林业务收入仅892万元，占比0.50%，园林业务已基本萎缩。公司当前处于去园林化、聚焦汽车零部件主业的深度调整期，2025年9月30日起被实施其他风险警示，截至2026年一季度末资产负债率高达96.31%，2023年至2025年连续多年大额亏损。

2025年3月31日，公司收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。2025年9月26日，公司收到山东证监局《行政处罚事先告知书》，拟对公司及相关责任人进行处罚，其中公司被责令改正、给予警告并处以60万元罚款。2025年10月27日，公司收到山东证监局《行政处罚决定书》，正式认定上述违法事实。2025年9月29日，公司股票停牌一天，9月30日起复牌并被实施其他风险警示，股票简称变更为ST美晨。上述违法事实涉及：2014年9月美晨科技以发行股份购买资产方式收购郭柏峰等持有的杭州赛石园林集团有限公司股权，赛石园林成为全资子公司；2014年至2018年，赛石园林通过虚假采购劳务、苗木等方式虚增工程施工成本及完工百分比，通过虚假销售苗木、虚减相关费用、收入成本错记等方式虚增收入、利润，累计虚增收入14.38亿元，累计虚增利润6.58亿元。时任赛石园林董事长郭柏峰被处以30万元罚款并被采取10年证券市场禁入措施。

报告将困境反转路径概括为国资兜底+主业聚焦+债务化解+时间换空间，分四步。第一步园林业务彻底剥离，赛石园林100%股权出售预案已披露，尽职调查、审计、评估工作有序推进，历史往来款解决方案初步形成；报告列示的关键障碍是赛石园林负债率140.94%，存在多笔逾期债务，与上市公司往来款规模大；报告给出的预期时间是预计2026年三季度完成审计评估、四季度完成股权交割。第二步债务化解与担保解除，截至2026年8月10日已偿还部分逾期债务3600万元，占前期逾期金额的43.96%，赛石园林名下房产已两次司法拍卖，成交价合计约2495.6万元；截至2026年4月24日公司提供担保的逾期债务本金对应的担保余额为4300万元。第三步主营业务恢复盈利，2026年上半年营收9.63亿元，同比增长11.59%，归母净利润-3,476.84万元，同比减亏61.95%，经营现金流净额1.48亿元，同比增长509.81%，储能冷却系统获得宁德时代、比亚迪等龙头企业验证审核并实现批量供货。第四步申请撤销其他风险警示，报告称需满足已对相应年度财务会计报告进行追溯重述，且自中国证监会作出行政处罚决定书之日（2025年10月27日）起已满十二个月，即2026年10月27日后时间性条件满足，待2026年年报披露后若财务指标达标即可申请摘帽。报告同时列出交易不确定性、债务风险、担保风险、时间成本、经营风险等关键风险点。