*ST易录（300212）ST 原因解读

公司全称北京易华录信息技术股份有限公司，证券简称*ST易录，代码300212.SZ，创业板上市。2001年4月30日成立，2011年5月5日上市，发行价30.46元。注册资本71,989.24万元（总股本719,892,422股）。注册地址为北京市石景山区阜石路165号院1号楼1001室。法定代表人、总经理肖益，董事长欧黎（兼任控股股东华录集团党委书记、董事长）。控股股东为中国华录集团有限公司（持股约32.8%），实际控制人为中国电子科技集团有限公司。员工约840人，所属行业为软件和信息技术服务业（智慧交通、数据要素）。2025年报口径主营业务分两大板块：数字化系统及底座收入2.64亿元、占比56.77%、同比增23.95%；数据运营及服务收入2.01亿元、占比43.23%、同比降20.06%。分产品看，解决方案2.27亿元（+24.17%）、服务咨询2.04亿元（-17.08%）、产品销售0.34亿元（-4.73%），海外收入同比下降32.88%。公司业务主线为智慧交通加数据要素双主业，拥有自主蓝光存储、磁光电存算一体技术，曾在全国布局300余个城市数据湖，并研发交管大模型小易。截至2026年8月，公司2025年末归母净资产-19.53亿元，2026年6月末为-22.64亿元；2025年末资产负债率113.16%。

材料按时间线记载的戴帽事由为：2026年4月30日，2025年报披露后被实施*ST（净资产为负）叠加其他风险警示（三年扣非亏损+持续经营不确定性），公司简称变更为*ST易录。此前2026年4月28日，公司收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案（证监立案字03720265001号），尚无结论。财务方面，2023—2025年归母净利润分别约-18.90亿、-28.65亿、-27.17亿元；2025年单年资产减值加信用减值合计约18.50亿元。流动性方面，2026年3月北京市石景山区人民法院对公司及法定代表人肖益作出《限制消费令》（(2026)京0107执234号）；2026年4月2日、22日连续披露债务逾期公告，新增逾期债务含浙商银行北京五方支行5,000万元等。2026年4月30日起被实施退市风险警示叠加其他风险警示。

材料列示的核心困境为：净资产-22.64亿元且半年再亏3.12亿元，2026年12月31日是财务类保壳的死线，年报净资产不能转正即退市；证监会立案未结，若最终被认定信披违规并处罚，可能影响重整推进节奏（但不当然阻断法院主导的重整程序）；30余个账户被冻结、法定代表人被限高，日常经营和投标能力受损。可能的反转路径按确定性排序为：①司法重整（主路径），处于预重整中，已遴选出山东高速投资控股联合体、京合云（上海）科技联合体两家中选投资人，投资人注资加债务清偿方案直接修复资产负债表，是消除净资产为负退市风险的关键路径；②控股股东与实际控制人债务豁免或债转股，属市场预期中，华录集团为最大债权人，具备操作空间，债务豁免计入资本公积可快速增厚净资产；③资产处置回血，已落地（国富瑞5亿、聊云、新加坡子公司等），改善现金流，对净资产帮助有限；④央企资产注入与业务协同，中国电科体系资源丰富，数据要素国家队定位，属中长期价值重估逻辑。关键时间节点：2026年9—10月为与中选投资人签署重整投资协议的预期窗口；其后法院正式裁定受理重整（受理后将叠加退市风险警示，属流程性标记）；2026年12月31日为重整计划须执行完毕并使净资产转正的最终节点；2027年4月2026年报披露，验收保壳结果；并持续跟踪证监会立案结论。