*ST动力（300152）ST 原因解读

雄安新动力科技股份有限公司（证券简称*ST动力，代码300152.SZ），2010年12月29日在创业板上市，发行价39元/股，注册资本71,280万元，总股本7.128亿股且全流通，注册地址位于河北雄安新区。公司所属行业为节能环保／燃烧控制设备，员工235人（2025年报口径，其中生产人员76人）。更名历史为燃控科技→科融环境→新动力→ST新动力（2025-04-30）→*ST动力（2026-04-30）；2024年10月起无控股股东、无实际控制人，法定代表人周攀于2026年7月23日完成工商变更。主业为节能燃烧与洁净燃烧系统，包括电站锅炉点火及燃烧成套设备、低氮／超低氮节能改造、尾气治理，并依托国家重点研发计划掺氢／氨燃气清洁高效燃烧关键技术向掺氢、掺氨等零碳燃料燃烧技术延伸。2026年上半年洁净燃烧产品营业收入11,372.76万元，营业成本8,421.43万元，毛利率25.95%，收入同比+22.75%，业务高度集中于洁净燃烧单一板块。

公司警示分为两步。2025-04-30被实施其他风险警示（ST新动力），触及情形为：2024年度内控审计报告被出具否定意见（创业板上市规则第9.4条内部控制被出具无法表示意见或否定意见的审计报告）；以及最近三年（2022-2024）扣非前后孰低净利润均为负值，且2024年报审计报告显示持续经营能力存在不确定性。2026-04-30被实施退市风险警示（*ST动力），其他风险警示继续叠加，原因为2024、2025连续两个会计年度内控审计报告被出具否定意见，触及创业板上市规则规范类退市风险警示情形（第10.4.1条）；同时连续三年扣非孰低为负加持续经营重大不确定性情形未消除，ST继续保留。材料指出*ST属规范类退市风险警示（内控连续否定意见），不是财务类：公司净资产为正（2.1亿元）、营收远超创业板1亿元退市线、年报审计意见为保留意见（非无法表示／否定），不触及财务类退市指标；证监会拟处罚事项公司判断不触及重大违法强制退市（虚假记载金额与占比未达重大违法标准）。

材料列示的核心困境为：内控连续两年否定意见（规范类*ST）、持续经营疑虑（ST）、处罚未落地、股东立案、无实控人、资金面紧绷。可能的反转路径包括：撤销退市风险警示（*ST转ST）只需2026年度内控审计获标准无保留意见，根源事项正在出清，普益基金已并表、中能诉讼双管齐下（知情权之诉加1.689亿回购之诉）、跨期差错已更正（2026-08-26）、对外投资管理制度重建，若能取得中能经审计财报／评估资料并完成整改，2026年报内控转标可期；撤销其他风险警示需连续三年扣非为负加持续经营不确定性情形消除，2026年扣非转正（H1仍亏900万，难度大），或2026年报持续经营不确定性消除且满足规则口径后申请，大概率晚于*ST撤销一步；经营反转方面，营收连续增长（2026H1 +22.8%）、经营现金流转正、合同负债1.34亿元，掺氢掺氨燃烧若兑现工程订单可打开第二曲线；资产与资金盘活方面，出售英诺格林回笼1,934万元止血，中能诉讼若胜诉可回收最高约1.69亿元（占净资产八成）；治理重构方面，周攀接任董事长、毛系人马出清，但三方联盟股东被立案结果可能重塑股东格局，不排除出现新的控制权安排。