*ST华西（002630）ST 原因解读

华西能源工业股份有限公司成立于2004年5月18日，2011年11月11日在深交所主板上市，证券简称*ST华西（002630.SZ），注册资本约11.81亿元，注册地址为四川省自贡市高新工业园区荣川路66号，法定代表人黄有全（董事长兼总裁），控股股东、实控人黎仁超总股本口径持股约11.57%，股份曾全部被司法冻结、部分被司法拍卖，所属行业为电力设备—其他电源设备Ⅱ—火电设备。公司主营业务包括装备制造、工程总包、投资营运三大板块，核心产品为电站锅炉、特种锅炉，曾是国内大型电站锅炉制造商和出口基地之一。按2026年半年报口径，总承包项目收入2.42亿元、占比约51%、同比-62.61%；锅炉及配套产品收入1.27亿元、占比约27%、同比-51.45%；其他（含贸易等）约1.04亿元、占比约22%。公司归因于退市风险警示与资金紧张导致新签订单减少、在手项目执行放缓、部分项目进入收尾阶段。2025年末归母净资产-5,806.51万元，2026年6月末净资产约-1.12亿元；2023—2025年连续三年归母净利润为负，2026年上半年再亏5,710万元。

公司当前处于退市风险警示（*ST）加其他风险警示（ST）叠加状态，两次戴帽过程如下。第一次戴帽为2025年4月30日起ST，触发条款为深交所《股票上市规则》9.8.1条内部控制被出具无法表示意见，事由是四川华信会计师事务所对公司2024年度内控出具无法表示意见，核心问题包括资金管理内控失效，多笔记账往来单位与银行流水交易对手不一致且无合规委托收付款协议，涉及收款1.87亿元、付款1.18亿元，以及阜平EPC项目收入确认相关内控缺陷等。2026年4月30日起升级为*ST，同时触发两类情形：一是经审计期末净资产为负，对应规则9.3.1条财务类退市风险警示，2025年末归母净资产-5,806.51万元；二是连续两个会计年度内控无法表示意见，对应规则9.4.1条规范类退市风险警示，2024年（四川华信）、2025年（政旦志远）连续两年内控无法表示意见。此外还叠加连续三年净利润为负且持续经营存在重大不确定性、2025年年报财报审计意见为保留意见、会计差错更正、多名董事无法保证定期报告真实性等因素。

公司核心困境包括资不抵债（-1.12亿元且扩大）、主业失血（收入腰斩）、财务费用吞噬利润（半年1.17亿元）、内控连续两年非标、实控人缺位且人身调查未结、融资渠道枯竭、诉讼赔付敞口持续。财务类、规范类*ST摘帽需同时满足净资产转正、财报标准无保留意见、内控标准无保留意见、持续经营不确定性消除，且全部动作须在2026年12月31日前落地体现于2026年报。材料列出五条可能路径：一是净资产转正，需下半年产生超1.1亿元权益增量，包括债务豁免、股东/第三方增资、资产处置收益、大额减值转回，上半年缺口反扩大5,400万，无重组、重整、注资方案披露，仅靠经营无法完成，难度极高；二是内控审计转标准意见，有整改小组在推进，属技术性问题，但前提是财务真实性能核实；三是海外订单兑现，伊拉克Al-Daura项目（2.9亿美元）生效执行、科大智能1.3亿美元框架转正式合同并回款，框架合同3个月签约期已过未见落地公告；四是控制权变更、重组预期，黎仁超持股仅11.57%且可继续被处置，目前无任何正式方案；五是司法重整，截至本报告日公司明确未发生破产重整相关事项，仅为潜在选项。材料并提示2026年12月31日、2026年内、2027年4月末等关键时间节点。