ST章鼓（002598）ST 原因解读

山东省章丘鼓风机股份有限公司，证券简称ST章鼓（002598.SZ），前身始建于1968年，1991年5月24日改制设立，2011年7月7日深交所上市，所属行业为机械设备-通用设备。控股股东为山东泉丰科技发展有限公司（原济南市章丘区公有资产经营有限公司），持股29.80%，实际控制人为济南市章丘区财政局。公司是国内规模最大的罗茨鼓风机生产和销售厂家，形成智能制造、环保水处理、新材料三大核心板块。2026年上半年风机收入4.65亿元、占比51.50%，渣浆泵2.06亿元，环保水处理2.05亿元。新业务方面，控股子公司海利天梦开展复合材料无人机蒙皮生产，已有在手订单处于生产阶段；核电领域首台国产TEP蒸汽压缩机已下线发运；参股喀什安德布局固态/半固态电解质膜及锌离子、钠离子电池材料。当前双重其他风险警示在身：因2024年年报虚假记载于2026年4月8日起被实施其他风险警示，因2025年度内控审计被出具否定意见于2026年4月29日起叠加实施。

公司被实施双重其他风险警示。第一层ST自2026年4月8日起：2024年在未真实发生维修、技术服务等业务的情况下，确认销售费用、管理费用合计846.27万元，虚减利润总额846.27万元，占当期披露利润总额的10.37%，构成信息披露违法，属年报财务指标存在虚假记载，对应《深交所股票上市规则》第9.8.1条第（八）项；不触及重大违法强制退市。山东证监局《行政处罚决定书》对公司责令改正、警告并罚款250万元，方树鹏180万元、沈春丰100万元、方润刚80万元、赵晓芬80万元，合计690万元，深交所同步通报批评。第二层ST自2026年4月29日叠加：中审众环对公司2025年度内部控制出具否定意见，因整改后控制运行时间较短，截至2025年12月31日运行有效性尚未得到充分证明，存在重大缺陷，这是首个内控否定年度，对应第9.8.1条第（四）项；若2026年度内控审计再次被出具否定意见或无法表示意见，将被实施退市风险警示。

核心困境为内控重大缺陷与行政处罚双警示，2026年内控若再否定将升*ST，转债2.42亿元转股率低，投资者索赔金额未定，传统风机主业需求波动、经营现金流承压。摘帽条件方面，其他风险警示无需考核盈利、营收、净资产：财务造假类需完成追溯重述且行政处罚决定书之日起满12个月，公司已于2026年4月29日完成2024年报差错更正及追溯调整，处罚决定日为2026年4月24日，2027年4月24日后该项情形可申请撤销；内控否定类需内控审计转为标准无保留意见，需2026年度内控审计获标准无保留意见，即2027年4月年报披露时检验。材料称两项警示均消除的最早时间窗口为2027年4月年报披露后，反转支撑因素包括国资深度介入、净资产13.41亿元为正且增长、扣非净利增长19.15%、股东户数半年降36%、UBS等QFII进场。