ST八菱（002592）ST 原因解读

南宁八菱科技股份有限公司，证券简称ST八菱（002592.SZ），2011年11月11日在深交所（原中小板）上市，注册地为广西南宁市高新区高新大道东段21号，法定代表人顾瑜（董事长兼总经理），注册资本28,333.1157万元（2026年因股权激励行权增至约28,402.62万股），属汽车制造业（汽车零部件），为高新技术企业、专精特新中小企业。核心主业为汽车热管理系统（热交换器）与车身外饰件的研发、生产、销售，主要配套上汽通用五菱、长安汽车等整车厂；主要子公司及基地包括柳州八菱、青岛八菱、重庆八菱（参股49%）、印尼八菱、安徽八菱（2024年新设）等。2026年半年报口径下，热交换器收入24,307.12万元，占营收65.79%；汽车外饰件收入11,089.10万元，占30.01%；材料销售965.25万元，占2.61%；租赁及其他587.60万元，占1.59%；营业收入合计36,949.06万元，同比+30.42%。公司历史上曾涉足文化演艺、细胞生物技术、碳酸钙新材料等领域，目前均已收缩，战略回归汽车零部件主业，新能源汽车电池冷却器、液冷板等新产品已批量供货。因2019-2020年原孙公司海南弘天4.66亿元违规质押担保，公司股票自2020年7月2日起被实施其他风险警示（ST）；截至2026年8月初，因违规担保遗留问题尚未全部处理完毕，暂不满足撤销ST条件。

公司股票被实施其他风险警示的直接事由为原孙公司海南弘天的违规对外担保。2019年10月至2020年1月，弘润天源全资子公司海南弘天时任负责人王安祥未经审议程序，擅自以3张定期存单（1.46亿元、1.5亿元、1.7亿元，合计4.66亿元）违规对外提供质押担保，款项后全部被划转；同期王安祥还占用弘润天源资金约0.75亿元。2020年6月30日，王安祥承诺解除担保或现金置换到期未兑现。2020年7月2日，公司股票被实施其他风险警示，简称变更为ST八菱。2020年8月6日，公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。2021年8月31日，广西证监局出具《行政处罚决定书》（〔2021〕3号）：公司被警告并罚款200万元；王安祥、顾瑜各被警告并罚款200万元；黄生田、黄缘各被警告并罚款100万元。深交所随后对公司、王安祥、顾瑜、黄生田、黄缘给予公开谴责。

公司触及的是其他风险警示（ST）——违规担保，非财务类、非重大违法类警示；按规则，只要违规担保情形消除（损失追回/责任解除）并经交易所认可，即可申请摘帽，不考核盈利、营收、净资产等财务指标。公司当前营收、净资产、盈利、审计意见均健康，摘帽唯一梗阻是4.66亿元违规担保的善后进度。摘帽条件方面：违规担保资金追回或风险实质性化解——1.7亿元案已回款1.03亿元（已结案），1.46亿元案终审胜诉待执行回款，1.5亿元案拟申请再审，广州银行两案（对应2.96亿元）未实际回款，“遗留问题尚未全部处理完毕”；交易所认可撤销——未申请，需追偿闭环后申请；财务/审计指标——全部达标（净资产9.89亿元为正、持续盈利、审计标准意见），无缺口。报告列出关键时间节点：1.46亿元案强制执行回款进度（7,300万元及资金占用费）；1.5亿元案是否向最高人民法院申请再审及结果；摘帽申请窗口为追偿实质闭环后即可申请，若2026年内回款落地，最早可在2026年报前后申请撤销ST；顾瑜质押风险为质押率95%+且反复展期。报告称摘帽是“时间问题而非方向问题”，核心变量是广州银行两案的执行/再审结果。