*ST步森（002569）ST 原因解读

浙江步森服饰股份有限公司（证券简称：*ST步森，证券代码：002569.SZ）创立于1985年，总部位于浙江诸暨，2011年4月在深交所上市。公司主营“步森”品牌男装的设计、制造与销售，主打产品包括男士西服、西裤、茄克衫、职业装等，以“舒适商务男装”为核心理念。巅峰时期，步森全国线下门店突破1200家，曾与雅戈尔、杉杉、报喜鸟并列浙派男装四大招牌，是诸暨重要的城市实业名片。2026年上半年，公司业务结构发生显著变化，形成“服装+信息服务”双主业格局：服装制造业收入4,199.20万元，占比51.94%，同比变动-13.34%；信息服务业收入3,503.25万元，占比43.33%，为新增；零售业收入382.24万元，占比4.73%，同比变动+9.35%。信息服务业以北京步森信息技术有限公司为主要运营平台。公司当前面临退市风险、摘帽申请审核与诉讼冲击等多重压力。

报告未设专门的带帽原因小节。据材料B时间线，2025年4月28日公司被实施*ST，原因是2024年度净利润为负且扣除后营收低于3亿元，被实施退市风险警示；同时因持续经营能力不确定性被叠加实施其他风险警示。材料B未对带帽事由作更多独立陈述。

材料列出的积极因素包括：摘帽申请已提交，2025年成功扭亏为盈（归母净利润867.27万元），营收1.40亿元，审计机构出具标准无保留意见，非标问题全部解决，已正式提交撤销风险警示申请；控制权稳定，新控股股东延丰数字承诺60个月不转让股份；双主业雏形初现，信息服务业务上半年实现3503万元收入；降本增效延续，销售费用同比下降24.79%，管理费用持续优化。重大障碍包括：自然人左爱华起诉公司民间借贷纠纷（本金2125万元，本息合计3296.59万元），一审尚未开庭，该诉讼对摘帽审核构成重大不确定性；服装主业持续萎缩，收入下滑13.34%，直营门店减半，产能利用率下降，存货周转恶化；信息化业务毛利率仅7.54%，几乎无法贡献利润；2026年上半年归母净利润亏损1331.57万元；现金流与流动性压力，货币资金大幅减少，经营现金流转负，应收账款激增。报告列出的反转路径研判为：成功摘帽可能性中等，保壳成功但未摘帽可能性较低，终止上市存在可能。