*ST英飞（002528）ST 原因解读

深圳英飞拓科技股份有限公司，证券简称*ST英飞（原英飞拓、ST英飞拓），证券代码002528.SZ，2010年12月24日于深交所中小板上市，注册资本119,867.51万元。控股股东为深圳市投资控股有限公司（持股26.35%），实际控制人为深圳市投资控股有限公司，上层实际控制人为深圳市国资委。公司定位为以人物互联为核心特色战略的新型智慧城市建设与运营服务商，旗下拥有英飞拓、Swann、March Networks、新普互联等品牌。2025年度收入构成中，物联产品收入43,921.51万元、占88.77%，解决方案收入5,555.23万元、占11.23%，数字运营服务收入为0；境外收入4.13亿元、占83.45%，境内收入0.82亿元、占16.55%。当前处境包括净资产为负、连续亏损、债务逾期与诉讼、监管处罚落地中、重整自救进行中，创始人刘肇怀已于2026年7月辞去董事长退休。

公司当前的*ST状态为退市风险警示与多项其他风险警示叠加。2024年5月6日，因2023年度内部控制审计报告被出具无法表示意见，简称由英飞拓变更为ST英飞拓，对应《股票上市规则》第9.8.1条第（四）项。2025年4月30日叠加第9.8.1条第（七）项，因最近三个会计年度扣非前后净利润孰低均为负，且2024年度被出具带与持续经营相关的重大不确定性段落的保留意见审计报告。2026年4月30日简称变更为*ST英飞，因2025年度经审计期末净资产为负（归母净资产-1.13亿元），按第9.3.1条第一款第（二）项实施退市风险警示。2026年7月20日叠加其他风险警示，因收到《行政处罚事先告知书》，认定2019、2020年年度报告存在虚假记载。告知书显示，2019年、2020年分别虚增营业收入4.92亿元、3.78亿元，分别虚增利润总额0.84亿元、0.48亿元；拟对公司罚款550万元，9名责任人合计罚款1,200万元。该虚假记载目前处于行政处罚事先告知阶段，最终定性须以正式处罚决定书为准。

材料所述核心困境为净资产为负（约-2.38亿元）、债务逾期约5.07亿元、持续经营能力存重大不确定性、年报虚假记载处罚悬而未决、立案尚无结论，单纯依靠经营自救已无法在2026年年报前扭转净资产为负的局面。核心反转路径为司法重整：通过重整程序实施债务重组，削减带息债务、消除逾期与诉讼冻结；通过重整资本公积转增股本引入重整投资人，募集资金增厚净资产，力争2026年末净资产转正；控股股东深投控及深圳国资体系的业务协同与资源注入；主业层面保留物联产品与智慧城市解决方案业务，剥离低效资产回笼资金；合规层面完成差错更正整改，争取2026年度内控与财报审计意见回归标准无保留。材料列示的关键时间节点包括2026年年内法院是否受理预重整/重整申请、2026年12月31日重整计划执行完毕及净资产转正截止节点、2027年4月2026年年报披露、行政处罚决定书下达后满12个月加完成整改。