*ST宝馨（002514）ST 原因解读

江苏宝馨科技股份有限公司（BOAMAX），证券简称*ST宝馨，代码002514.SZ，深交所主板上市，上市日期2010年12月3日。总股本720,034,264股，注册资本7.2亿元。注册地址为泰州市靖江经济技术开发区公兴河北路35号（2021年6月由苏州迁入），办公地址为南京市江宁区苏源大道19号九龙湖国际企业总部园C4栋7楼。法定代表人为马琳（董事长兼总经理），控股股东为江苏立青集成电路科技有限公司（曾用名江苏捷登智能制造科技有限公司），实际控制人为马伟，其在上市公司不担任职务。员工人数约666人，所属行业为机械设备（通用设备/金属制品）。公司原主业为精密钣金结构件智能制造，2020年马伟入主后跨界光伏新能源，形成智能制造加新能源双主业框架。2026年公司明确战略转向：出清旧有光伏资产、向消费型智能制造转型。截至2026年8月28日，公司自2026年5月6日起被实施退市风险警示（*ST）及其他风险警示，涨跌幅限制5%；2026年6月末归母净资产约-8,178万元。

公司2026年5月6日起同时被实施两类警示。退市风险警示（*ST）触发情形包括：上市规则9.3.1条第一款第（一）项，2025年报利润总额、净利润、扣非净利润均为负，且扣除后营业收入2.20亿元低于3亿元；9.3.1条第一款第（二）项，经审计期末归母净资产-3,874.96万元，为负值。其他风险警示（ST）触发9.8.1条第一款第（七）项：最近三个会计年度（2023-2025）扣非前后净利润孰低者均为负，且2025年报被出具带持续经营重大不确定性强调事项段的保留意见。审计机构政旦志远会计师事务所形成保留意见的基础包括：预付款项可回收性无法判断（预付上海风神环境鄂托克旗2GW项目工程款4,309.14万元、预付内蒙古君哲电力EPC款771.84万元，2023年11月签约至今未开工）；被动担保及财务资助的预计负债准确性无法判断（2024年转让江苏宝馨智慧能源后被动形成担保17,301.89万元、财务资助752.85万元，已计提预计负债4,880.22万元）。内控审计为带强调事项段的无保留意见，强调事项段指向证监会立案事项。

公司核心困境为财务类退市风险（净资产为负、营收不足3亿、持续亏损）与控制权失控（股份清零式拍卖）双重绞杀，且实控人自身已失信、立案在身。按深交所规则，财务类摘帽四项条件须同时满足：营收大于3亿元或扣非净利润为正（上半年营收仅0.96亿元、扣非-4,315万元）；年报标准无保留意见（2025年报为保留意见，需消除预付款回收、预计负债两项保留基础）；内控标准无保留意见（2025年为带强调事项段无保留，立案结案后有望消除）；净资产为正（-8,178万元且仍在扩大，需约1亿元以上外部增资、债务豁免或资产处置收益）。材料列出的可能反转路径包括：司法拍卖换主加新主纾困（若出现产业资本或国资集中受让，新实控人主导债务重组、注入资产）；破产重整（公司自身尚未进入重整程序，子公司安徽宝馨破产处置已提供先例）；控股股东借款转股本或债务豁免；机器人或共享充电宝新业务放量（目前仅概念和框架协议，成都合资公司尚无在手订单，短期无法贡献实质收入）。材料提及2026年12月31日是财务类保壳动作最后入账期限，2027年4月为2026年年报披露节点。