*ST雅博（002323）ST 原因解读

山东雅博科技股份有限公司（*ST雅博，002323.SZ），2009年12月18日上市，前身为中联电气，注册资本212,086万元（总股本21.21亿股），注册地址山东省枣庄市市中区东海路17号，所属行业为建筑业—钢结构/专业工程。更名历史为：中联电气→雅百特→*ST百特→ST百特→雅博股份→*ST雅博。公司采用双总部制：山东枣庄总部（行政总部+生产基地，新能源产品生产研发）与上海虹桥总部（集约化管理、设计和金融驱动中心）。公司确立金属屋（墙）面围护系统加新能源的双主业格局，拥有358项专利，新能源板块覆盖光伏建筑一体化（BIPV）、新能源电站EPC总包、微电网系统建设及运维等风光储领域。2026年中报营业收入合计3,426.32万元，其中光伏业务2,397.34万元，占比69.97%；软件及设计316.39万元，占比9.23%；其他（补充）275.19万元，占比8.03%；其他437.40万元，占比12.77%。金属屋面围护系统板块持续萎缩，2025年上半年该板块收入0.25亿元、同比下降77.1%；2025年新能源板块营收1.61亿元（同比+46.77%），毛利率仅6.76%。公司2026年4月30日起简称变更为*ST雅博，日涨跌幅限制5%；2023至2025年净利润分别为-0.35亿、-2.01亿、-1.79亿元，2026年上半年亏损进一步扩大至7,271万元；2026年7月9日深交所对公司及相关人员给予公开谴责；2026年7月15日控股股东变更为枣庄市财金控股集团，实际控制人变更为枣庄市财政局。

2026年1月31日，公司披露2025年度业绩预告：预计营收3.3亿—3.8亿元（在3亿红线之上），未提示退市风险。2026年4月28日，业绩预告修正：营收下修至2.7亿—2.9亿元，首次提示可能被实施退市风险警示。2026年4月29日披露2025年年报：经审计净利润-17,833.95万元、营收29,310.52万元、扣除后营收28,627.35万元、净资产20,271.77万元。2026年4月30日，因净利润为负加扣除后营收不足3亿元，公司被实施退市风险警示，简称变更为*ST雅博，此后股价一度连续8个一字跌停。另据公司现状材料，触及的是深主板财务类退市风险警示，因2025年度经审计净利润为负（-1.78亿元）且扣除后营业收入2.86亿元低于3亿元。2026年7月9日，深交所对公司及张宗辉、倪永善、马龙运给予公开谴责（深证上〔2026〕932号），并记入证券期货市场诚信档案。

报告列示的核心困境为：2026年度扣除后营业收入不低于3亿元（或扣非净利润转正）加净资产为正加年报与内控均获标准无保留意见，四者缺一不可，且保壳动作必须在2026年12月31日前完成并体现在年报中。扣除后营收方面，上半年仅3,426万元，滕州1.94亿元与梅河口0.998亿元两大单下半年确认收入，合计约2.94亿元，叠加零星业务理论上刚好过线，报告将订单保壳表述为当前唯一现实路径。净资产方面，2026中报每股净资产约0.06元，归母净资产约1.3亿元，上半年亏损7,271万元，若下半年亏损不大幅扩大可守住正数，必要时枣庄财金可主导债务豁免或资产注入增厚净资产。年报标准无保留意见方面，2025年报为标准意见，需维持并关注大额新签订单的收入确认合规性；内控标准无保留意见待2026年报，业绩预告违规暴露内控短板，需整改到位。关键时间节点包括2026年9月11日临时股东会、9月15日梅河口项目储能仓安装完成、10月31日梅河口项目并网投产、12月13日滕州项目计划竣工、12月31日为保壳财务动作最后期限，2027年1月31日前为2026年度业绩预告第一道验收，2027年4月为2026年年报披露最终验收。