ST云网（002306）ST 原因解读

中科云网科技集团股份有限公司（ST云网，002306.SZ），深交所主板上市，前身为北京湘鄂情集团股份有限公司，1999年9月14日成立，2009年11月11日上市。注册地址为北京市海淀区西北旺东路10号院东区15号楼G01-766，法定代表人、实际控制人为陈继，控股股东为上海臻禧企业管理咨询合伙企业（有限合伙），年审机构为利安达会计师事务所（特殊普通合伙），申万行业为社会服务—酒店餐饮—餐饮。2026年上半年主营业务中，新能源光伏业务（光伏铝边框）收入占比57.80%，餐饮业务（团膳）占比37.55%，其他补充占比4.64%。公司主业历经餐饮、互联网游戏、餐饮团膳加光伏多次切换。现因主要银行账户被冻结保留其他风险警示，2026年6月12日起已撤销退市风险警示及其他风险警示，但诉讼未了仍保留ST标识。截至2026年6月30日股东户数27,402户。

当前ST属于其他风险警示，依据为深交所上市规则9.8.1条第（六）款主要银行账号被冻结，不涉及财务类、重大违法类退市风险。公司股票自2025年12月31日起被叠加实施其他风险警示；2025年4月16日起的财务类*ST及其他风险警示已于2026年6月12日撤销。报告指出，此类ST的摘帽规则为只要消除带帽情形，即诉讼了结、账户解冻，即可申请摘帽，不考核盈利、营收等财务指标。账户冻结背后是连环诉讼，涉及扬州科创基金可转债纠纷、秦某伟股票回购纠纷、建设工程施工合同纠纷、郑州湘鄂情商标权及合同纠纷等，和解或胜诉需要现金，而公司现金最缺。

报告列出四条可能的反转路径。路径一为诉讼和解、账户解冻、彻底摘帽，依据是规则上消除情形即可申请，1910.5万工程款判决落地后付款或和解即扫清最大障碍，障碍在于需真金白银，依赖定增或控股股东借款到位。路径二为定增3.14亿元落地，锁价发行、大股东溢价认购，偿债加补流一次解决，注册流程预计6至12个月，存在不确定性。路径三为边框业务放量加毛利率修复，依据是全自动产线达产、月产能93万套、头部客户导入，但2026H1毛利率反而降至9.43%，待验证。路径四为高邮项目出清，与属地政府、国资平台协商解决方案，处于诉讼阶段，时间与结果不可控。关键时间节点包括2026年10月12日中科高邮2,800万元银行借款展期到期，2026年四季度至2027年上半年定增注册与发行窗口，以及扬州科创基金案、秦某伟案进展，账户解冻公告即为摘帽申请的触发信号。