ST得润（002055）ST 原因解读

ST得润（002055.SZ）全称深圳市得润电子股份有限公司，2006年7月25日于深交所主板上市，注册资本604,490,017元，注册地位于深圳市光明区，控股股东为深圳市得胜资产管理有限公司，实际控制人为邱建民、邱为民兄弟。公司主营电子连接器和精密组件的研发、制造与销售，产品涵盖家电连接器及线束、电脑连接器、通讯连接器、LED连接器、汽车连接器及线束、电池连接系统（CCS），并布局面向AI服务器/数据中心互连场景的高速传输连接器。近年业务结构剧烈收缩重构：原控股子公司意大利Meta于2024年底进入债权人和解程序后出表、2025年进一步进入清算；2025年9月以1.35亿元转让柳州双飞18%剩余股权并全额收款，彻底退出该汽车线束子公司；2026年7-8月转让柏拉蒂电子29.58%股权并放弃增资优先认缴权，持股由45.25%降至4.84%，柏拉蒂不再纳入合并报表，公司合计回笼款项1.9亿元已全部到账。因2020年年报、2021年年报、2022年半年报存在虚假记载，公司自2026年1月6日起被实施其他风险警示，简称变更为ST得润，涨跌幅5%。

公司触及的是其他风险警示（ST），非退市风险警示（*ST）。本次带帽直接原因是2020年年报、2021年年报、2022年半年报存在虚假记载，虚构回款合计超5.34亿元，属财务造假但不触及重大违法强制退市情形，公司明确公告未触及重大违法强制退市。叠加风险背景为连续多年亏损（2019-2024累计约31.81亿元），且2025年年报被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见。摘帽路径方面：公司已于2026年3月27日收到《行政处罚决定书》（〔2026〕2号）；处罚决定书满12个月为关键时间锚点，即2027年3月27日后满足；2024年4月已完成会计差错更正及追溯调整，完成整改已基本满足；其他风险警示摘帽无需考核盈利、营收、净资产等财务指标。结论是公司摘帽时间窗口明确，最快在2027年3月27日之后即可向深交所申请撤销其他风险警示，公司已公开承诺将在满足条件后第一时间申请，摘帽前需确保期间不再新增触发其他风险警示的情形。

材料列示的核心困境包括：主业造血能力不足，扣非净利润2026H1仅1008万元且同比降76.63%，连接器业务受原材料涨价、汇兑、存储涨价压制；历史债务与诉讼包袱，到期未还债务11.25亿元、7.9亿元Meta系借款回收无望、投资者索赔敞口（时效至2026年12月30日）；控制权不稳，实控人阵营持股仅5.68%，司法处置阴影未散；未分配利润-22.37亿元，审计持续经营疑虑未消。已发生的事实：资产瘦身回笼，柳州双飞累计回笼约5.34亿元、柏拉蒂回笼1.9亿元，低效亏损资产（Meta、双飞、柏拉蒂）全部出表，2025年扣非已扭亏；债务和解推进，农行璧山案账户解冻、港荣集团撤诉、主要资产解封，4月司法拍卖撤回显示控股股东层面债务协商亦有进展；报表修复，2026H1归母净资产13.9亿元（+5.17%），经营现金流同比改善77.4%；困境反转专业资金2026年中报集体进驻，股东户数大幅缩减。材料推演的可能性包括AI高速连接器放量（正推进224G/448G级别产品技术储备，若2026H2披露服务器/数据中心客户订单落地将构成最核心正催化）、摘帽行情、控制权变更/重组预期、柳州双飞剩余1亿元股权转让款到账改善现金流。材料同时列示关键时间节点与反转成功概率评估。