*ST数源（000909）ST 原因解读

数源科技股份有限公司（证券简称*ST数源，证券代码000909.SZ，深交所主板）成立于1998年，由西湖电子集团独家发起设立，1999年5月7日上市，发行价5.18元/股，是浙江省首家实施股权分置改革的国有控股上市公司（2005年12月完成股改）。公司前身为创建于1973年的杭州东风电视机厂，曾为“西湖牌”彩电生产主体。注册资本43,771.4245万元，总股本437,714,245股，法定代表人为丁毅，总经理左鹏飞，员工353人，注册地址为浙江省杭州市西湖区教工路1号。控股股东西湖电子集团有限公司持股30.57%，实际控制人为杭州市人民政府。证监会口径所属行业为房地产-房地产开发，实际业务横跨电子信息、园区运营、房地产、商贸。2026年半年报口径下园区产业类营收占比57.96%、房地产类22.65%、电子信息类12.09%、商贸类6.81%。

公司被叠加实施退市风险警示，简称由“ST数源”变更为“*ST数源”，直接事由为2025年度利润总额、净利润、扣非净利润均为负值，且扣除后营业收入（2.70亿元）低于3亿元，触及《深交所股票上市规则》第9.3.1条，自2026年4月1日起生效。此前，公司已自2023年5月4日起因2022年度内控审计被中汇会计师事务所出具否定意见（涉及大额应收账款确认等问题）、财报被出具保留意见，被实施其他风险警示，简称变更为“ST数源”。2026年3月30日披露的2025年年报显示，营收2.70亿元（-16.28%），归母净利润-4.37亿元（亏损同比大幅扩大562.09%），扣非净利润-3.27亿元，巨亏主因包括房地产下行、业务量缩减、参股企业亏损及资不抵债、计提大额资产减值损失及预计负债。

报告列出的可能路径包括：一是经营改善自然达标，报告称按现有业务体量几乎不可能；二是杭州国资资产注入或重组，报告称其为市场核心预期所在，公司回应“正积极寻求各种途径支持，暂无明确计划”；三是地产板块剥离及债务、资产处置收益，2024年已筹划向集团转让地产子公司股权，报告称进展缓慢、不确定性大；四是非经常性损益冲关，报告称靠减值转回、资产处置冲正利润空间有限；五是国资体系内整合重组，2025年7月西湖电子与杭州产投已发生资产交易，报告称若杭州国资将数源科技作为园区或数字经济整合平台，是最具想象力的路径。关键时间节点方面，2026年内为证监会立案调查结论，2026年下半年为地产子公司股权转让是否落地及国资体系资产整合动向，2027年1月为2026年度业绩预告，2027年3至4月为2026年年报披露。