ST华闻（000793）ST 原因解读

华闻传媒投资集团股份有限公司，证券简称ST华闻，代码000793.SZ，深交所主板上市，成立日期1991年9月13日，上市日期1997年7月29日，注册资本约43.94亿元（重整转增后总股本4,393,940,005股），注册地址为海南省海口市美兰区国兴大道15A号全球贸易之窗，所属行业为传媒—出版—大众出版（申万），员工人数约302人。公司前身为1993年组建的海南本地传媒企业，2012年起国广环球传媒控股有限公司系入主，2026年6月重整完成后易主海南国资，控股股东变更为海南联合资产管理有限公司，实际控制人变更为海南省国有资产监督管理委员会。2026年上半年主营业务中，信息传播服务业收入占比约71.50%，综合体管理服务约11.89%，视频信息服务约7.66%，休闲观光旅游约5.54%，网络游戏约2.03%，其他约1.38%。2026年6月30日重整计划执行完毕，7月31日起撤销退市风险警示，简称由*ST华闻变回ST华闻。

公司于2025年4月28日起（公告2025-018）被实施其他风险警示（ST），触发情形为2022—2024连续三年扣非前后净利润孰低者为负，且2024年报审计报告显示持续经营能力存在不确定性。2026年3月2日起叠加退市风险警示（*ST），触发情形为法院受理重整（深交所上市规则9.4.1条第九项）。2026年4月30日延续其他风险警示（公告2026-019），触发情形为2023—2025连续三年扣非前后孰低为负及2025年报持续经营不确定性段落。2026年7月31日起撤销退市风险警示，原因为重整计划2026年6月30日执行完毕，9.4.14条条件满足，摘星后保留ST。定性上，因重整受理导致的*ST属流程性标记，已随重整执行完毕而消除；当前保留的ST属其他风险警示（经营类+持续经营不确定性），非财务类退市风险警示、非重大违法类，2025年10月的行政处罚（虚增收入）未触及重大违法强制退市情形。

材料列示的核心困境分为已解决与待解决两类。已解决包括：债务危机（35.18亿元以股抵债+22.57亿元现金注入）、资不抵债边缘（净资产0.59亿→26.52亿）、控制权真空（海南国资入主）、治理失效（董事会全面换届）。待解决包括：主业持续亏损（扣非连亏）、收入体量偏小（半年1.54亿元）、传媒主业行业性萎缩、虚假陈述诉讼未决。反转路径方面：债务重组收益+报表修复依据重整计划已执行完毕，已兑现，2026年中报净资产26.52亿元；国资信用恢复融资与业务依据海南联合资产入主、中票利率降至3%，进行中；文旅主业升级（凤凰岭夜游经济、自贸港旅游复苏）依据重整经营方案、上半年22万游客，进行中；新能源充电桩等新业务培育依据业绩说明会披露已开建场站，处于早期、未并表；海南国资资产整合/注入预期依据公司定位海南国资重要资本运作平台，公司目前明确否认有资产注入计划，属远期可能性；摘帽依据2026年年报扣非转正或持续经营不确定性消除，为关键观察点、2027年4月验收。