*ST中迪（000609）ST 原因解读

北京中迪投资股份有限公司，证券简称*ST中迪，代码000609.SZ，深市主板。1993年8月2日成立，1996年10月10日上市，注册资本2.99亿元，总股本299,265,522股，注册地北京市丰台区（2026年拟变更至丰台区科技园），员工69人。控股股东为深圳天微投资合伙企业（有限合伙），持股23.77%，实际控制人门洪达、张伟共同控制，董事长门洪达于2026年3月4日当选。所属行业为房地产开发，2026年新增半导体封装测试业务。曾用名依次为燕化高新、绵世股份、绵石投资、中迪投资、*ST中迪、ST中迪、*ST中迪。2026年半年报口径下，房地产开发收入1.54亿元、占比86.29%，半导体业务收入约2400万元、占比13.42%，其他约52万元、占比0.29%。当前归母净资产-1.51亿元，连续六年经营亏损，2026年上半年归母净利润-1.06亿元，被叠加实施退市风险警示并继续实施其他风险警示。

带帽分为两类。财务类退市风险警示（*ST）于2026年4月23日叠加实施：其一，2025年度利润总额、净利润、扣非净利润孰低为负且扣除后营业收入2.07亿元低于3亿元（深交所9.3.1条第一款）；其二，2025年末经审计净资产-2.75亿元为负（9.3.1条第二款）。其他风险警示（ST）自2024年起持续：2023至2025连续三年扣非前后净利润为负，且2025年报被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。摘帽须2026年报同时满足条件，材料列示：扣除后营收≥3亿或扣非净利润为正，H1营收1.79亿元（含广西天微0.24亿元）、扣非-0.73亿元，并提示若2026年净利润孰低为负，广西天微2026年度营收须在营收扣除中剔除；期末净资产为正，现为-1.51亿元；年报及内控标准无保留意见。

材料将反转路径分为已发生事实与推演路径。已发生的事实：实控人变更为半导体产业资本；无偿受赠广西天微70%股权（净资产增厚约1.2亿+）；设立北京天微；债务置换与实控人无偿担保。推演的路径包括：一是营收冲关，地产（绥定府竣工交付结转）加北京天微开展业务、广西天微全年并表，冲击扣除后3亿营收线；二是净资产转正，须依赖债务豁免、债转股或实控人进一步赠与/增资，市场预期的深圳天微资产注入属重大变量，但公司目前否认有相关计划；三是保壳时间节点，所有动作须在2026年12月31日前完成并体现在2026年报，2027年4月年报披露为验收节点，若净资产仍为负或扣除后营收不达标，2026年报后将终止上市；四是化债主线，三峡银行3.53亿元债务（康平铁科拍卖偿债）及各子公司债务逐笔协商，是消除持续经营疑虑的前提。材料另称营收端不确定性较高、净资产端难度很大。