ST海王（000078）ST 原因解读

深圳市海王生物工程股份有限公司（股票简称：ST海王，股票代码：000078）成立于1992年，1998年12月18日在深圳证券交易所挂牌交易，是国内较早实现医药全产业链布局的综合性医药企业。公司以医药商业为核心、医药工业为支撑、医药研发为未来，形成三大业务板块：2026上半年医药商业流通收入64.26亿元，占比约57%，位列中国药品流通批发企业百强第9名，覆盖全国20余省区、70余地市；医疗器械收入44.98亿元，占比约40%，代理美敦力、波科、迈瑞等品牌产品；医药制造收入2.37亿元，占比约2%，聚焦大输液、中成药等品种。公司目前处于经营与治理双重困境：2026年5月6日起被实施其他风险警示，2026年8月31日起因控股股东资金占用被叠加实施其他风险警示；2026年上半年归母净利润亏损2.04亿元，同比止盈转亏；资产负债率92.2%，总债务112.68亿元。

ST海王被实施其他风险警示及叠加实施其他风险警示的原因分为两个层面。首次带帽：致同会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度内部控制出具了否定意见的内部控制审计报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第9.8.1条第（四）项规定，公司股票自2026年5月6日起被实施其他风险警示。内控缺陷具体内容包括报告期内公司存在两项财务报告内部控制重大缺陷，以及大额资金运作违规、信息披露缺失等内控重大缺陷。叠加带帽：因公司存在控股股东对上市公司的变相资金占用，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第（一）项及第9.8.2条的规定，公司股票自2026年8月31日起被叠加实施其他风险警示。2025年9月及12月，公司在与无关联第三方金伊医疗和长春感通合作过程中，为维护融资合作关系，向其提供财务资助本金合计12.95亿元，后续对方逾期未还款，公司被动以子公司存单提供质押担保，未及时履行审批程序和信息披露义务。此外，2025年度财务报告被出具保留意见。

根据现行退市监管新规，ST海王要撤销其他风险警示，必须同时满足：上一完整会计年度归母净利润及扣非净利润均为正值；年末合并报表期末股东净资产为正；全年合规经营性营业收入不低于3亿元；年度财务报告及内控报告均获标准无保留意见；违规担保、资金占用问题全部清理，过往监管立案调查事项全部整改验收完成。已采取的整改措施包括：2026年5月成立整改工作小组，由董事局主席张锋担任组长；2026年8月28日公告质押担保已解除；同日向海王集团、金伊医疗、长春感通发出书面督促函，要求2026年12月31日前偿还全部本金及利息；拟通过资产质押、股权变现等方式筹措资金；2026年8月14日股东大会通过补选独立董事、非独立董事。短期需在2026年12月31日前追回12.95亿元财务资助本金及利息或促成债务清偿方案，修订对外财务资助、担保等制度，保障现金流稳定。中期需确保2026年度财务报告及内控审计获得标准无保留意见，继续剥离低效资产，重启与有意向国资主体的股权合作洽谈。长期需降低负债率、解决应收账款高企问题、重建市场信任。