*ST皇庭（000056）ST 原因解读

深圳市皇庭国际企业股份有限公司创建于1983年，1993年改组为股份公司，是深圳本地唯一的零售商业类A+B股上市公司，证券简称*ST皇庭（000056.SZ）及*ST皇庭B（200056.SZ），曾用简称深国商、皇庭国际，2026年4月27日起变更为*ST皇庭。公司注册及办公地址为深圳市福田区福田街道岗厦社区福华路350号岗厦皇庭大厦，法定代表人郑康豪为实际控制人，控股股东深圳市皇庭产业控股有限公司持股15.32%，所属行业为商业运营/物业管理加功率半导体，定位“高新科技+商业管理”双主业。2026年半年报口径主营业务中，物业服务收入6,953.61万元占40.25%，功率半导体2,058.71万元占11.92%，商业运营服务1,161.11万元占6.72%，融资租赁服务及其他7,103.21万元占41.11%，合计17,276.63万元，同比-40.47%。截至2026年6月30日报告期末股东总数36,343户。

据公司公告2026-023（2026年4月24日披露），公司同时被实施退市风险警示与其他风险警示。退市风险警示（*ST）触及《深交所股票上市规则》第9.3.1条第（二）款，因最近一个会计年度（2025年）经审计的期末净资产为负值，归母净资产-23.73亿元；同时触及第9.3.1条第（三）款，因2025年度财务会计报告被尤尼泰振青会计师事务所出具无法表示意见的审计报告（尤振审字[2026]第0489号），为2026年A股首份无法表示意见年报。其他风险警示（ST）触及第9.8.1条第（七）款，因2023、2024、2025年度扣非前后净利润孰低者均为负值，且2025年报被出具带持续经营重大不确定性段落的无法表示意见审计报告。实施安排为2026年4月24日停牌1天，4月27日复牌并实施警示，简称变更为“*ST皇庭”，日涨跌幅限制5%。

材料列出财务类*ST摘帽四条件须同时满足并考核2026年报：营收大于3亿元或扣非净利润为正、年报标准无保留意见、内控标准无保留意见、净资产为正。当前状态为半年扣非营收约1.0亿元、扣非-3.24亿元、2025年报无法表示意见、净资产-26.45亿元。材料提出可能路径：路径A破产重整（概率最高、时间最紧），深圳中院辖区、核心债务已随皇庭广场出清一部分、剩余债务约40亿元，但目前债权人尚未申请、法院未受理；路径B大额债务豁免/以物抵债继续推进，仿照厦门国际银行8800万元和解模式逐笔化解，但体量不足以填26亿元窟窿；路径C引入战投收购不良资产包增厚净资产（董事会计划口径），无量化方案；路径D控制权维度，实控人冻结股份被法拍、新主入场、重组保壳，本身不解决2026年报问题。材料列示关键时间节点：2026年12月31日、2026年8-9月、2027年4月底前。材料给出的2026年内保壳成功概率为低（约15-25%）。